圣湘生物：如何绘制增长新图景？

增值税税率由3%上调至13%直接侵蚀了毛利率，对净利润产生了较大影响；集采的深化，以价换量可能在一定量范围内保住了大盘，但利润被削弱是已成的事实。

但也是这种环境下，也藏着资源优化配置的良机。

对此，圣湘选择进攻，全年研发投入总额约3.1亿元，占营收比例近20%。此外，由于收购中山海济、控股红岸基元、增资真迈生物等一系列战略并购，相关投入的加大在短期内摊薄了并表利润，这可能是利润下调的核心原因。

不在于一城一河的得失，意在于构建稳健的未来，新增长点、新增长曲线，而这里面的主题曲就是年来深度推进的 “诊疗一体化”战略。

2025年初完成对中山海济（现更名为“圣湘海济”）的全资收购，正式切入生长激素等健康消费赛道。2026年2月，其人生长激素注射液新增适应症获得临床试验批准，标志着这一板块正快速转化为实际成果。

通过控股红岸基元强化基层医疗检测能力；增资真迈生物，在基因测序上游领域获得更强话语权，以此补全技术拼图；

另外，其还延申至生态圈构建，与百济神州、阿里健康、美年健康等行业龙头合作，构建从筛查、诊断到治疗、健康管理的服务闭环；国际上，2026年1月，公司控股收购全球HLA诊断领军企业德国inno-train，这不仅让其切入了器官移植等高壁垒细分领域，更为产品大规模进入欧美高端市场建立了桥头堡。

正是这几年的“东征西讨”，让圣湘生物打出一片江山，未来前景较为可期。

过去圣湘生物在公众眼中带有较重的“疫情标签”早已不复存在了，随着呼吸道检测产品的全覆盖以及妇幼、测序等常规业务的增长，其业务结构更加多元稳健。特别是测序业务，2025年前三季度同比增长约150%，已成为新的增长极。

为了存储更多的“弹药“，圣湘还通过设立湖南金芙蓉圣湘生物产业基金（首期8.2亿元），构建了“产业+资本”的双轮驱动模式，未来将持续在AI医疗及创新药械领域孵化新项目，这不管是为了诊疗一体化，还是全周期健康管理，均埋下基础。

展望2026年，圣湘生物可能从布局开始兑现。目前也有多家证券机构给予相对乐观的预测，可能会增速超20%，这类预估的数据我们不做参考，但是可以透露出一个核心走势，即2026年圣湘的净利润是有利的。

可以预计的是，2026年，圣湘将重点推动已收购标的（如圣湘海济、红岸基元、inno-train）与原有业务的协同整合，推动子公司技术方案从“技术可行”向“商业可行”转化；借助inno-train在欧洲的渠道，圣湘的感染、肿瘤等优势产品有望加速在欧盟和北美放量；

有一个前提，圣湘在AI上面还没有几个大招，随着全球首款融合AI技术的分子POCT产品SUREXEVO系列入围国家级项目，2026年或有更多“AI+诊断”的智能化产品进入临床，提升仪器试剂的联动销售能力。

全球影响力，将进一步凸显，此前其在塞拉利昂启动的国家级宫颈癌HPV筛查项目，填补了当地在高精度筛查领域的空白，构建了“筛查-确诊-转诊”闭环体系。该项目得到联合国人口基金会、世界卫生组织、塞拉利昂卫生部的高度认可，授予圣湘生物“国家公共卫生贡献奖”。这种将商业价值与社会价值融合的路径，为公司在全球市场赢得了信任。

称圣湘生物为近几年的“明星IVD企业”并不为过。从疫情期间的挺身而出，到后疫情时代面对业绩腰斩压力下的果断转型，其展现出的是一家头部企业的韧性。

在当前的IVD行业寒冬中，许多企业选择收缩过冬，其在寒风中“力争上游”——加大研发、逆势并购、布局全球。虽然这份2025年的成绩单在利润端略显失色，但代表了IVD企业的一种突围范式：不甘于只做产业链上的“试剂盒组装厂”，而是试图通过技术创新和资本整合，向上游核心原材料/设备（如真迈生物）、向下游治疗及健康管理（如圣湘海济）延伸。

2026年，如果“诊疗一体化”各板块能够产生预期的化学反应，那么现在的“增收不增利”，可能就转化为“既增收又增利”。

参考资料：

1.业绩快报

2.快速推进诊疗一体化战略 圣湘生物2025年营收16.48亿元，上海证券报，2026

3.圣湘生物2025年营收16.48亿元 深耕诊疗一体化成效凸显，证券日报，2026

4. 圣湘生物去年营收增长13% 戴立忠：将打造新产品、新场景、新方案,证券时报，2026

注：本文内容仅供行业动态参考，不构成任何投资建议或临床医疗决策依据。